ETF期權及其風險
發(fā)布時間：2022-10-13 閱讀次數(shù)：1661
投資者的風險管理意識以及需求逐步增強，為更充分發(fā)揮期權經(jīng)濟功能，推動期現(xiàn)聯(lián)動健康發(fā)展，我們國家接連推出了上證50、滬深300、中證500幾類ETF期權， 形成了期貨與期權并立的產(chǎn)品矩陣，給各類投資者增添了對沖所需更精準的工具庫，更大程度避免了產(chǎn)生期權標的物與實際持倉不同導致的風險，也證明了我國金融改革開放向更高水平邁進，金融服務的能力和水平有所提升，從而進一步打造外資“愿意來，留得住”的市場環(huán)境。
ETF期權是什么
ETF期權就像是ETF價格的保險合約，在我們的日常生活中有各種各樣的保險，期權也不例外。
雙方約定在未來某個時間點，期權買方向賣方以約定價格買入/賣出ETF的權利（鎖定買賣價格）。在我國市場上，ETF期權一般為歐式期權（只能到期行使權力）。
ETF期權運用在實際之中，我們可以記住一個小口訣：買方有權利，賣方聽命令，買啥相信啥，賣啥不信啥。
我們用生活中定金為例幫助我們理解期權的用法：
在購物節(jié)，A某看上了一部新手機價格6000元，便付下定金500元，1個月后可以付全款來獲得這部新手機。那么在這個例子中，合約標的就是手機，權利金是500元，到期期限就是一個月，執(zhí)行價格是6000元。
A某便是看漲期權的買方（因為A某相信這個手機后續(xù)一個月的價格應該不會低于現(xiàn)價，甚至可能會被黃牛炒作高于現(xiàn)價，不然他會等多一兩星期再買）；而賣方也就是店家（店家不相信后續(xù)價格會大幅度漲超他們制定的價格，不然他們也不會定這個價格售賣），不論A某最終付不付全款，店家只能被動接受A某的選擇。
如果后續(xù)有輿論表示手機有潛在的問題或者在別的地方有更低價的情況出現(xiàn)，那么A某可以放棄行權從而選擇別家產(chǎn)品。
購買期權后買方有權利選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行，而并沒有執(zhí)行的義務！
ETF期權的風險體現(xiàn)在哪些方面
一、市場風險
我們知道，ETF的價格是影響ETF期權價格的重要因素之一，當指數(shù)發(fā)生價格波動時，原本處于實值狀態(tài)的ETF期權可能在到期日將處于虛值狀態(tài)，此時ETF期權的買方就將損失全部權利金；
另外，ETF期權采用實物交割方式，在行權日（E日）提交行權后，要E+1日末才會經(jīng)登記結算公司完成交割；由于投資者的行權決策基于E日收盤價做出，而現(xiàn)貨到賬可以賣出的時間為E+2日開盤后，因此存在一天的在途的市場風險敞口。投資者在行權指令申報時，需考慮這一市場風險。（行權風險）
二、流動性風險
臨近到期日時，深度虛值期權在到期日變成實值的概率已經(jīng)十分微小，有時會出現(xiàn)買方數(shù)量遠小于賣方數(shù)量的情形，因此對于深度虛值的ETF期權的持有者，可能會面臨沒有交易對手方而無法及時賣出平倉的風險。
三、保證金風險。
ETF期權的賣方是承擔義務的一方，因此交易所為了約束賣方的違約風險，就會要求賣方逐日繳納保證金。
當標的ETF價格變動朝賣方不利的方向變動時，賣方就會被要求提高保證金數(shù)額，若無法按時補交，則可能會被強行平倉。因此保證金風險是期權賣方必須每日關注的風險。
ETF期權有何意義
ETF期權的存在使得各式各樣的交易策略有了實現(xiàn)的基礎。
以最簡單的保護性看跌期權策略舉例，當你買入ETF之后，再買入一份看跌期權，相當于花一筆錢鎖定了一個未來的最低價格，如果你未來ETF上漲幅度超過這筆期權費用，那么你就盈利了；如果你未來價格出現(xiàn)了劇烈跌幅，也沒關系，你反正有個低價格在那，除了簡單的做多做空，還能運用組合策略，即使不溫不火、大漲大跌且態(tài)勢不明也有可能以對波動性大小的判斷獲取收益。
對于一些風險偏好較低但資金金額很大的機構來說，有個安全的策略是很重要的，ETF期權的不斷出爐也使得投資者手里的工具不斷增多，大大提升了中國股市的吸引力。
（投資有風險，入市需謹慎）
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